Огляд 2022 року: відстеження злетів і падінь фармацевтичних угод

Акосуа Міреку та Ірена Марагку

Волатильність ринку через геополітичні чинники перешкоджала злиттям і поглинанням у фармацевтичній сфері у 2022 році, але останні угоди зрушили голку з точки зору вартості.

Цього року нестабільність, спричинена російською війною проти України, залишкова невизначеність через пандемію Covid-19 тощо призвели до коливань динаміки у фармацевтичному просторі. Однак, незважаючи на зовнішній тиск, великі фармацевтичні угоди все ж відбулися, що, на думку деяких експертів, може бути передвісником того, що відбудеться у 2023 році.

Пандемія Covid-19 підштовхнула більшість ринків до вільного падіння, що призвело до збільшення обережності щодо завершення великих злиттів і поглинань (M&A) у фармацевтичному секторі. Після того, як карантинні заходи пом’якшилися, а вакцини та бустери від Covid-19 стали доступними, галузь очікувала значного відновлення ринку та кількості угод. Хоча це відновлення певною мірою відбулося, кілька глобальних подій означали, що шлях до відновлення був нелегким.

У 2022 році війна Росії проти України вдарила по ланцюжку постачання, зрештою сповільнивши виробництво та спричинивши дефіцит для багатьох фармацевтичних компаній. Ця нестабільність також зменшила апетити інвесторів і біотехнологій до більш ризикованих угод.

«Загалом загальне середовище для укладання угод було дещо більш нестабільним, і ви бачили це не лише в корпоративному венчурному капіталі», — каже Субін Барал, керівник відділу глобальних угод Ernst & Young у відділі наук про життя. «Обсяги угод з прямим капіталом значно скоротилися через макроекономічне середовище, інфляцію, а також побоювання потенційної рецесії», — продовжує він.

У цьому ексклюзивному аналізі компанія Pharmaceutical Technology проаналізувала дані з бази даних Deals GlobalData, щоб дослідити різні аспекти укладання угод M&A протягом 2022 року та протягом останніх п’яти років.

Дані свідчать про те, що кількість оголошених і завершених угод залишилася на плато в першій половині року, але трохи зросла протягом останнього періоду 2022 року. У грудні менше компаній оголосили про нові угоди відповідно до тенденцій, які спостерігалися в минулому.

Однак кількість угод говорить лише про одну частину історії. У продовження непередбачуваного характеру фінансового клімату 2022 року на початку цього місяця Amgen оголосила про придбання Horizon Therapeutics за кілька мільярдів доларів. 12 грудня компанія Amgen заявила, що придбає біотехнологію з рідкісними захворюваннями в рамках угоди на суму 27,8 мільярда доларів США, завдяки якій вона має намір придбати препарат Horizon для лікування подагри Krystexxa та препарат для лікування щитовидної залози Tepezza, обидва з яких, окрім інших методів лікування, мають статус орфанних препаратів FDA. За кілька місяців до цього Amgen завершила придбання Chemocentryx за 3,7 мільярда доларів.

Незважаючи на прогнози щодо помірної рецесії в США та очікування консервативних витрат приватних інвестиційних компаній, Барал каже, що 2023 рік може стати роком укладення великих угод, враховуючи напрямок, у якому рухається ринок. «[Ми] віримо, що фундаментальні показники настільки сильні, що будуть угоди. Немає іншого способу обійти це», — каже Барал.
Фармацевтичні операції після пандемії Covid-19

У той час як ринок фармацевтичних M&A продемонстрував незначне зростання з точки зору середньої вартості або розміру угод, особливо в грудні, після значного падіння середньої вартості угод у 2020 році, відновлення не було послідовним.

Ексклюзивний аналіз розглядав усі M&A, оголошені та завершені з 4 кварталу 2021 року до 21 грудня 2022 року, який включає всі загальнодоступні та оприлюднені компанією дані щодо цих угод. Хоча середня вартість угод знизилася, у 2022 році було оголошено про деякі гучні придбання. У серпні Bristol Myers Squibb завершила придбання Turning Point Therapeutics за 4,6 мільярда доларів. У цій угоді BMS отримала провідний актив Turning Point, репотректініб, який уже отримав три позначення FDA Fast Track.

Але таких угод, як ті, що укладені BMS і Amgen, було небагато. Подальший аналіз показує, що апетит до великих придбань, який спостерігався в 2018 і 2019 роках, не повернувся після пандемії. «[Ми] чули від клієнтів, що нестабільність на державних ринках робить їх несхильними до ризику з точки зору можливостей укладати угоди для великих угод», — говорить Кайл Феджет, партнер і співголова Foley & Lardner's Healthcare and Life Sciences. Практика, Бостон, Массачусетс.

Однак серед угод, включених до цього аналізу, деякі теми залишаються незмінними. Як бачимо в попередні роки, у 2022 році найпопулярнішими для фармацевтичних злиттів і поглинань були угоди, пов’язані з активами, пов’язаними з онкологією та захворюваннями центральної нервової системи. Онкологічна спільнота величезна. Є абсолютний ринковий попит». Враховуючи значну кількість бебі-бумерів, принаймні в США, нейродегенеративні захворювання також стають набагато більшою проблемою, додає вона.

Pfizer особливо вирізнявся своєю стратегією угод цього року, придбавши компанії з різними перевагами. У жовтні Pfizer завершила угоду на суму 1,6 мільярда доларів США щодо придбання Biohaven, а разом з цим і портфоліо компанії проти мігрені. У тому ж місяці Pfizer завершила придбання компанії Global Blood Therapeutics (GBT) за 5,4 мільярда доларів, яка займається науками про життя і займається розробкою методів лікування кількох захворювань крові, включаючи серповидно-клітинну анемію. Частиною цього придбання став перший у своєму класі препарат Oxbryta (вокселотор), який впливає на рівень гемоглобіну при серповидно-клітинній анемії.

Відносно новою сферою, де інвестиції у фармацевтику значно зросли порівняно з попередніми роками, є цифрові технології охорони здоров’я, такі як телемедицина. «Під час пандемії ми побачили багато інновацій у цифровому просторі охорони здоров’я, зокрема в телемедицині, як у цифровому охороні здоров’я, активах медичних пристроїв, так і… у тому, як надається медична допомога», — каже Фагет. Вона додає, що телемедицина, ймовірно, буде постійно розвиватися в новому році.
Прогнози на 2023 рік

Як видно з 2022 року, Фагет прогнозує, що основні напрямки терапії, онкологія та захворювання ЦНС, залишаться популярними для інвестицій. Крім того, вона передбачає, що персоналізована медицина може бути ключовим рушієм інвестицій у дослідження та розробки в онкології та поза нею. «[Сфера персоналізованої медицини] з наукової точки зору дозріла для інновацій», — каже Фагет.

Окрім угод, орієнтованих на терапевтичні активи, П’єр Соша, партнер Amadeus Capital Partners, венчурної компанії, яка спеціалізується на глибоких технологіях, прогнозує, що може бути укладено більше угод, пов’язаних із інноваціями, які вирішуватимуть проблеми ланцюга постачання. Socha пропонує компаніям зменшити витрати, скоротивши аутсорсинг певних частин свого бізнесу.

«[Протягом] наступних п’яти років буде певна жорсткість, коли корпорації будуть інтерналізувати багато частин своїх процесів, окрім відкриття ліків», — каже Соха. Він пояснює, що вже виникла тенденція, коли компанії прагнуть розширити свою діяльність, щоб усунути перешкоди, замість того, щоб передавати виробничі процеси зовнішнім підрядникам. Це розширення може вплинути на угоди з організаціями контрактного виробництва (CMO) та іншими логістичними компаніями. З тієї ж причини кілька CMO звернулися до більш стійких практик, щоб зменшити операційні витрати.

Крім того, зниження оцінки компаній за останні кілька років може відкрити простір для буму більших угод і придбань. Дивлячись на 2023 рік, Барал прогнозує невелике відновлення після важкого економічного клімату 2022 року, кажучи: «Ми не можемо упускати з уваги, особливо в секторі наук про життя, той факт, що фундаментальні показники галузі дуже сильні. Просто потрібен час, перш ніж усе повернеться до нормального життя».

За підтримки аналізу даних аналітика GlobalData Офелії Чан